Am 11.8.2028 wurden die konsolidierten Q2-/H1-2026-Zahlen von Lion Finance Group PLC (LSE: BGEO) veröffentlicht. Mein Eindruck: Sackstarke Zahlen. Und die armenische Ameriabank performed grandios!
Besonders gefällt mir, dass das operative Ergebnis schneller wächst als die Kosten: Net Operating Income +17,3 %, Kosten lediglich +13,2 %. Gleichzeitig stieg der Nettozinsertrag um gut 20 % und das provisionsbasierte Geschäft sogar um knapp 27 %. Das ist qualitativ ein sehr ordentliches Wachstum.
Kreditwachstum ist ausgesprochen stark
Der gesamte Kreditbestand von Lion Finance erreichte per 30. Juni GEL 44,43 Mrd.. Währungsbereinigt entspricht das einem Wachstum von 23,0 % gegenüber dem Vorjahr – deutlich oberhalb des mittelfristigen Konzernziels von etwa 15 %. Die Kundeneinlagen und Notes stiegen währungsbereinigt sogar um 26,8 %.
Die Ameriabank-Akquisition
entwickelt sich bislang ausgesprochen gut. Lion Finance ist nicht mehr nur eine georgische Bank mit einem armenischen Anhängsel. Armenien trägt inzwischen rund 23 % zum Konzerngewinn bei. Das armenische Kreditbuch wuchs währungsbereinigt um sage und schreibe 36,8 %, während Bank of Georgia in Georgien immerhin noch +17,1 % erreichte. Bei Ameriabank stiegen die monatlich aktiven digitalen Retailkunden um 47 %. Das spricht zunehmend dafür, dass der Kauf der Ameriabank nicht nur strategisch sinnvoll war, sondern für Lion Finance zu einem echten zweiten Wachstumsmotor wird.
Hinzu kommt die Aktionärsvergütung. Lion Finance hat gleichzeitig eine Q2-Dividende von GEL 3,05 je Aktie beschlossen. Damit beträgt die Dividende für H1 insgesamt GEL 5,90, rund 15,7 % mehr als im Vorjahr. Ex-Tag ist der 10. September, Auszahlung am 25. September. Zusätzlich wurde das Aktienrückkauf- und Einziehungsprogramm um weitere GEL 59 Mio. erweitert.
starker Earnings Beat + deutlich höheres Wachstum als Guidance + hervorragende Profitabilität + zunehmender Erfolg von Ameriabank + steigende Dividenden + weitere Aktienrückkäufe.
Und was macht der Markt?
Erstmal gar nichts. Denn die Herren (und Damen) bei der Julius Bär & Co brauchen halt ihre Zeit. Das gab mir Gelegenheit, am Dienstag & Mittwoch sogar nachzukaufen (obwohl ich Aktien der Bank of Georgia seit 2004 halte – aber der Trader in mir konnte nicht widerstehen)
Erst 2 Tage später beginnt der Markt die Zahlen stärker einzupreisen!
Warum?
Ein Grund ist mit Sicherheit der oben genannte. Die Analystenmodelle mussten erst aktualisiert werden – selbst denken und entscheiden ist etwas, das man bei den grossen Vermögensverbratern so gar nicht mag.
Liebe Leute in den Analystenabteilungen – ihr seid echt die „Besten“! Dank Euch und Eurer Schnarchzapfigkeit, Eurer Unfähigkeit selbst zu denken schaffen Trader & Investoren wie ich es seit Jahrzehnten, Eure Performance um ganze Zehnerpotenzen outzuperformen. Und das ist einfach der Grund warum ich meinen Job so liebe.
Eine heute veröffentlichte Konsensauswertung kommt doch tatschlich zum Ergebnis, dass Lion Finance sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn die Erwartungen übertroffen hat; der EPS-Beat lag dort bei ungefähr 10 %.
Einfach wieder genial, dass man 2 Tage braucht um da drauf zu kommen.
Die Analystenschätzung für den Umsatz 2026 wurde nach den Zahlen von GEL 4,88 Mrd. auf GEL 4,93 Mrd. angehoben, die EPS-Schätzung von GEL 56,78 auf GEL 57,05.
Die wichtigsten Kennzahlen und Neuigkeiten im Überblick:
- Q2-Gewinn GEL 618,8 Mio., +20,6 % YoY.
- H1-Gewinn GEL 1,204 Mrd., +17,3 % YoY.
- ROAE weiterhin extrem hoch: 27,1 % im Q2 bzw. 27,2 % im Halbjahr.
- Das Kreditbuch wuchs währungsbereinigt um 23,0 %, weit schneller als die mittelfristige Zielgröße von ungefähr 15 %.
- Kundeneinlagen + Notes stiegen sogar um 26,8 %.
- NIM 6,3 %, gegenüber 6,0 % im Vorjahr.
- Gleichzeitig verbesserte sich die Cost/Income Ratio im Q2 auf 34,4 %.
- Trotz dieses Wachstums bleibt die Kreditqualität sehr gut: Cost of Risk nur 0,6 % im Q2 und NPL-Quote 2,1 %.
- Erhöhte Dividende: Der Vorstand hat eine Q2-Dividende von 3,05 Lari pro Aktie beschlossen. Die Halbjahresdividende steigt damit um 15,7 % auf 5,90 Lari.
- Ausweitung des Aktienrückkaufs: Zusätzlich wurde ein weiteres Aktienrückkauf- und Einziehungsprogramm im Volumen von 59,0 Millionen Lari angekündigt.
- Operative Kennzahlen & Rentabilität: Die Eigenkapitalrendite (ROE) im ersten Halbjahr lag starken 27,2 %. Getrieben wurde das Wachstum vor allem durch den Zinsüberschuss sowohl im georgischen als auch im armenischen Markt (Ameriabank).
- Angehobene Prognose: Aufgrund der robusten Entwicklung im ersten Halbjahr hat das Management die BIP-Wachstumsprognose für Georgien für das Gesamtjahr 2026 auf 7,5 % nach oben angepasst.
Das Entscheidende:
Lion Finance liefert diese Zahlen eben nicht bei einer Bewertung wie eine westliche Wachstumsbank. Selbst nach dem jüngsten Kursanstieg bewegt sich das Bewertungsniveau je nach Gewinnbasis ungefähr im Bereich eines einstelligen KGVs. Das ist bei ~27 % ROE und 20 %+ Wachstum eine ziemlich ungewöhnliche Kombination.
Diese Aktie ist einfach der Hammer. Seit 22 Jahren:
Frontier Markets sind und bleiben nur etwas für engagierte Anleger, die auf Fakten achten, selbst denken und nicht auf ihren Vermögensverbrater warten. Ich schreibe hier, in was ich persönlich investiere. Ich denke selbst, handle selbst, investiere mein eigenes Geld. Dies ist keine Anlageempfehlung!
Zum Artikel: Bank of Georgia – Musterbeispiel für Selbstdenker